银行间市场周二（29日）收益率小幅收涨，早盘受股市大幅上涨和资金面趋紧影响，各期限收益率上行2-3BPs。午后，随着资金面转松，以及银行再次降低存款利率传言的带动下，收益率逐步下行，全天整体小幅上行0-1BP。

机构认为，当前债市绝对点位较低，相对股市的性价比处于低位，且易受政策扰动，波动率有所加大，但当前基本面仍对债市有所支撑，上行空间也相对有限，可考虑降低杠杆率，保持好账户流动性。

【资料图】

【行情跟踪】

今日利率债市场收益率低开高走，尾盘收涨，10年期国债活跃券涨1.2BP至2.5920%，10年期国开债活跃涨1BP至2.6890%；中债数据显示，SKY_3M上行6BPs至1.71%；中债国债收益率曲线2年期上行1BP至2.19%；SKY_10Y下行1BP至2.57%。信用债收益率曲线小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限上行2BPs至2.14%，3年期收益率上行2BP至2.70%，5年期收益率稳定在2.93%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期上行2BPs至9.67%。

国债期货周二继续全线下跌，2年期国债期货主力合约TS2312下行0.05%至101.250；5年期国债期货主力合约TF2312下行0.11%至102.205；10年期国债期货主力合约T2312下行0.12%至102.295；30年期国债期货主力合约TL2312下行0.25%至100.780。

中证转债指数今日以404.33高开，最高触及406.91，最低404.33，报收406.71，共成交288万手，成交金额473.9亿元；可交易的529只转债中有488只上涨，其中宇瞳转债、弘亚转债、和惠城转债涨幅居前，分别涨22.55%、14.91%和8.62%，跌幅榜前三分别为万顺转债、冠中转债和智尚转债，分别跌20%、10.12%和9.87%。

【资金面】

为维护月末流动性平稳，央行周二以利率招标方式开展了3850亿元逆回购操作，中标利率1.8%，当日到期7天逆回购1110亿元，实际净投放量2740亿元。周三有3010亿元7天逆回购到期，预计央行将继续维持投放规模。

今日Shibor整体上行，隔夜Shibor报1.9730%，上行6.30个基点；1个月Shibor报1.8800%，上行1.10个基点。

质押回购方面， DR001跌22BPs至1.58%，DR007涨25BPs至2.3%，DR014涨7BPs至2.17%；交易所回购利率连续2日上涨，其中GC001涨24BPs至2.4150%，GC007涨13.5BPs至2.455%, GC014涨7BPs至2.225%。

【一级市场】

截至8月29日（周二）下午7时，债券一级市场发行161只债券，发行总额1587.64亿元，比本周一减少发行610.82亿元。利率债当天共发行849.43亿元，其中，央行票据发行50亿元，地方债发行509.43亿元，政金债发行290亿元；信用债发行738.21亿元，其中商业银行债发行30亿元，短期融资券发行255.3亿元，企业债发行10亿元，公司债发行173.21亿元，中期票据发行97.4亿元，定向工具和资产支持证券分别发行78亿元和94.3亿元。

海外一级市场方面，美国财政部周二（当地时间8月29日）发行2期国债共960亿美元，其中42天现金管理国库券发行600亿美元，7年期国债发行360亿美元。日本财务省今日发行本月最后一期国债，期限为2年，计划发行2.9万亿日元，竞争性中标数量为23,437亿，投标倍数3.2倍，参考收益率0.011%。

【海外市场】

美债收益率周一小幅走低，2年期美债收益率从3月以来最高水准下滑，截至收盘，跌5BPs至4.98%，10年期美债收益率跌5BPs至4.2%，30年期美债收益率跌1BP至4.29%；周二，2年期美债收益率保持在5%以上，但较长期美债收益率从近期高点进一步回落，投资者在等待关键的美国经济数据，周五将公布8月非农就业报告，该报告应有助于确定今年和明年的利率走势。

据CME的美联储观察工具，市场预计美联储在9月20日的下次会议后将利率维持在5.25% - 5.50%区间不变的可能性为79%。不过，在11月的后续会议上，利率上调25个基点至5.50 - 5.75%区间的可能性为50%，高于一个月前的30%。根据30天联邦基金期货，预计美联储在2024年8月之前不会将联邦基金利率目标下调至5%左右。就在一个月前，预计利率将在5月份达到这一水平。

欧债收益率28日小幅走高，10年期德债收益率涨1.5BP至2.573%，10年期德债收益率波动不大，报收4.227%。

【机构观点】

兴证固收：本月税期前后资金面边际转紧，临近跨月资金面偏紧格局仍在延续，或与政策阶段性打击资金套利与空转有关。目前资金利率已实现围绕政策利率上下波动，大行净融出规模也出现触底回升迹象，或指向金融监管力度相对温和，资金利率中枢进一步上行的概率不大，关注跨月后资金利率能否重回平稳宽松格局。

中信证券：经济增长动能有所回落，以往见效最快、对经济刺激最直接的政府债务扩张面临着诸多约束。在债务的边际收益递减、高债务对通胀带来一定压力的背景下，财政政策或应聚焦化债和减税降费，货币政策则具备更多的发力空间，在降低实体融资成本方面有望发挥更大作用。

华安固收：本周机构整体持中性偏多观点，8家偏多，11家中性，1家偏空。40%的机构持偏多态度，关键词：基本面偏弱预期持续，资金价格处于高位，跨月后流动性或转松；55%的机构持中性态度，关键词：银行净息差偏低，负债端成本有望下行，后续关注资金水平；5%的机构持偏空态度，关键词：收益率曲线长端偏贵于资金利率，市场正在迈过“收益率底”。