本报记者 龚梦泽

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    6月30日，上交所正式对曾经的“4S店之王”庞大集团予以摘牌，公司股票终止上市。

    7月3日，有证券业务律师向曾经购买过*ST庞大股票的证券投资者展开诉讼代理征集，通过开设索赔通道为投资者代理索赔诉讼。

    从2011年在上交所挂牌，成为全球市值最高的汽车经销商，到2019年宣布破产重整，再到如今被摘牌退市，庞大集团12年的A股征程背后，折射出了传统汽车经销商的生存转型之困。

    盲目扩张埋隐患

    资料显示，庞大集团成立于2003年，是一家集汽车销售及售后服务为主营业务的全国性汽车经销商集团。2011年4月份，庞大集团在上交所挂牌，成为国内第一家通过IPO登陆A股的汽贸集团。

    上市之后，庞大集团开启大规模扩张，巅峰时期网点数量达到1429家，市值飙升至850亿元，业务范围一度覆盖包括一汽大众、北汽、比亚迪、奥迪、奔驰等国内外近百家主流汽车品牌。

    然而，盲目扩张为庞大集团埋下隐患。庞大集团上市之后，通过自购土地建店方式快速扩张，销售端获取的利润大部分投入到购地建店上。这种重资产运营模式使其面临较大的运营压力和现金流负担。

    汽车行业分析师钟师认为，庞大集团早期举债扩张，消耗了大量的贷款资金。而国内汽车市场增速放缓，部分品牌滞销、利润变薄，也加剧了庞大集团的资金压力。“国内市场环境变了，但庞大集团却未能及时跟上并进行调整，这是困局出现的根本原因。”钟师补充道。

    根据庞大集团历年财报显示，2011年至2016年，庞大集团资产负债率均超过80%，远高于行业平均水平。债台高筑使得庞大集团应对风险的能力急剧下降，而期间各种违规问题也不断曝出。

    2017年，因涉嫌违反证券法律法规，庞大集团被证监会立案调查。2019年，庞大集团重整，深商集团总裁黄继宏成为庞大集团实际控制人。根据重整计划，重整投资人承诺2020年、2021年、2022年公司净利润分别不低于7亿元、11亿元、17亿元，或三年的净利润合计达到35亿元。

    为此，自2020年底开始，庞大集团资产处置节奏不断加快，但现实情况仍远达不到重整人的预期。数据显示，2020至2022年，庞大集团三年净利润均未能达标。且在今年5月26日，因涉嫌信息披露违法违规，庞大集团再次被证监会立案调查，黄继宏等高管被通报批评。最终，庞大集团因连续20个交易日的股票收盘价均低于1元被终止上市。

    退市之后能否正常经营？

    针对有律师展开诉讼代理征集一事，贝隆律师事务所诉讼律师马向对《证券日报》记者表示，索赔相关具体事项，应根据证监会调查、法院诉讼进展适时调整，最终索赔条件、是否获赔、赔付标准等也应以法院认定为准。

    退市之后的庞大集团，能否走向正常的经营轨道，依然是一个未知数。资料显示，截至2022年末，庞大集团的经销门店数量为267家。其中，中高端及合资品牌4S店244家，以京津冀为核心，辐射全国25个省市自治区。

    记者观察到，庞大集团拥有大量的土地资源储备，运营的经销门店有四分之三以上属于自有土地和自建房产。大量优质不动产的保值和增值，理论上能够为企业提供潜在的丰厚回报。

    另外，中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示，虽然2022年庞大集团的利润为负，但2020和2021年也还是盈利的。“庞大集团因长期股价过低而退市，但其现有的200多家店面还是正常经营的，并非资不抵债。退市不等于破产。”郎学红对记者表示。

（编辑 上官梦露）