华西策略:“稳增长”政策可期 A股结构性行情延续 今日精选


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“稳增长”政策可期,A股结构性行情延续。步入七月,我们认为A股有望演绎“筑底后回升”的结构性行情。制约A股大幅上行的主要因素在于“增量资金有限”,无论从新基金发行,还是从北向资金流动均可观察到“增量资金不足”;与此同时,锁住A股大幅下行空间的在于“或有托底经济的结构性政策出台”。近期PMI、工业企业利润等数据显示国内经济内生动能仍有不足,7月份陆续披露的6月宏观经济数据或进一步强化政策宽松的预期。在7月底政治局会议召开前,“稳增长政策、一批政策”有望陆续出台,政策环境偏暖有利于A股风险偏好企稳回升。

外汇方面,人民币大幅贬值空间或有限,汇率波动对股市的制约有望减弱。央行二季度货政委员会例会中,对于汇率的表述为“综合施策、稳定预期,坚决防范汇率大起大落风险”,表明近期人民币汇率的波动引起了央行的关注。6月30日,央行主管的《金融时报》发文表示,“人民币汇率稳定有坚实的基本面支撑,下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平上保持基本稳定”。近几个交易日,A股走势与汇率市场波动相关性减弱,外资也未出现大幅净流出现象,反映市场对汇率波动表现有所钝化。鉴于当前市场的汇率预期相对稳定,央行汇率政策工具箱仍充足,我们认为人民币进一步大幅贬值空间或有限,汇率波动对A股制约有望减弱。

行业配置上,三条投资主线。1)夏季高温下电力供需不平衡加剧,受益于成本端压力下行和收入端电价上浮,公用事业相关板块中报业绩有望改善;2)关注受益于稳增长政策的食品、家电等;3)主题方面,关注央国企重估带来的机会。

风险提示:地缘风险、海外市场大幅波动、海外黑天鹅事件等。

(文章来源:华西证券)

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