国投安信期货:工业硅等待库存端变动-微头条


(资料图)

结合市场情绪及基本面走势来看,近期工业硅期价回落主要由光伏产品价格齐跌、南方降水增加、电力短缺预期缓解等因素共同驱动。

5月初,硅片龙头TCL中环公布单晶硅片报价,其中218.2、210、182尺寸P型硅片价格报8.21元/片、7.6元/片、5.84元/片,大尺寸硅片均跌超5%,182尺寸硅片跌近9%。

从硅料、硅片价格看,2022年硅料环节加速扩产,去年四季度产量释放背景下,多晶硅价格虽然走出“V”型走势,但产成品库存持续积压,春节后价格再度回落,目前仍在调整后的长周期下行通道中。硅片与硅料价格走势较为重合,但在硅料第二次回落期,硅片表现相对坚挺,主要原因是当前光伏产业链的瓶颈已经由硅料转移至硅片环节,具体是石英砂供应托底了硅片生产成本。

今年,石英砂供应不均,带动石英坩埚涨价,短期对硅片价格形成支撑。不过,高利润驱动下,硅片开工仍在一路走高,前四个月供应量明显增加,月产量达到45GW以上,高于下游需求增速。因此,尽管有石英坩埚成本支撑,但硅片阶段性过剩、库存累积,龙头厂家主动调价,带动硅片价格转跌并不令光伏市场感到意外。

我们认为,光伏终端需求向好逻辑未变,但对工业硅本就“一强两弱”的需求来讲(多晶硅强,有机硅、铝合金弱),无疑雪上加霜,硅片打响价格战,一定程度地表现了光伏板块对工业硅价格的支撑作用逐步减弱,建议密切关注后续硅料、硅片排产计划对工业硅实际采购量的影响。

一季度云南旱情较为严重,但近期西南多地降雨增加,一定程度上降低了丰水期生产电力继续短缺的预期。但实际上,受消费和利润拖累,5月云南工业硅周度开工率仅为30%,四川开工率28%,西南总体开工复产的意愿并不强。因此,降水天气表现在盘面上更多的是情绪影响,建议客观关注后续西南丰水期的实际复工变动。

价格预期方面,当前工业硅基本面供需双弱,库存高位不下,盘面仍靠向行业更低成本。对4月云南工业硅生产成本做粗略估算,丰水期差价1560元/吨,盘面短期底部14300—14500元/吨,由成本支撑的下行空间并不大,交易上建议谨慎追跌。不过,工业硅价格想要走出趋势性反弹,需要需求驱动的努力改善,目前看光伏下游产品博弈加剧,销量虽好,却难提价,后市只能耐心等待供应减量与库存端的变动。(作者单位:国投安信期货)

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