近期，KK集团再度向港交所递交上市申请，冲击港股“潮流零售第一股”。

KK集团旗下有四个零售品牌，KKV、THECOLORIST调色师、X11及KK馆。KK集团背后明星股东云集，目前已完成7轮融资，融资金额近50亿元。

从经营数据来看，2019-2021年及2022年前十个月，KK集团分别实现营收4.64亿元、16.46亿元、35.24亿元和30.67亿元。

【资料图】

2019年至2021年净利润分别为﹣5.15亿元、﹣20.17亿元、﹣56.81亿元。到2022年前十个月，KK集团扭亏为盈，结束了多年的亏损。

而报告期内，经调整后净利润分别为﹣7695.1万元、﹣1.71亿元、﹣3.04亿元、﹣2.54亿元，合计亏损约8亿元。

KK集团此次IPO部分募资主要用于继续扩增门店，然而过去亏损也主要是开店所致。KK集团持续开店，是否能为其带来利润正增长？值得关注。

持续亏损多年

公开资料显示，KK集团是一家潮流零售商，拥有四个自我孵化的零售品牌KKV、THE COLORIST调色师、X11和KK馆，涵盖多项产品类别，包括美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具。

1月20日，KK集团再度向港交所递交招股书，上次递表还是2021年11月4日。

相较于首次递表，KK集团此次递交的招股书披露了截至2022年10月31日的财务数据等信息。

根据弗若斯特沙利文报告，以GMV计，KK集团是2021年中国三大潮流零售商之一，且是前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV的复合年增长率为163%。

尽管KK集团发展迅速，但仍陷入了亏损漩涡。2019年、2020年、2021年及截至2022年10月31日，KK集团的净利润分别为﹣5.15亿元、﹣20.17亿元、﹣56.81亿元、1.89亿元。对应经调整后净利润分别为﹣7695.1万元、﹣1.71亿元、﹣3.04亿元、﹣2.54亿元。

KK集团在招股书中解释称，公司录得经营亏损主要由于门店网络扩张产生的开支增加所致，净亏损于往绩记录期间波动主要由于按公平值计入损益的金融负债的公平值变动所致。

可以发现，在2019年至2021年间，KK集团亏损金额不断扩大，但在另一指标下，KK集团除2019年亏损外，其余各报告期末均实现了盈利。

2019年、2020年和2021年的经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）分别为﹣3230.3万元、6754万元和2.24亿元。2022年前十个月，KK集团的经调整EBITDA为2.95亿元，上年同期为3.32亿元，同比减少11.20%。

和亏损的利润不同的是，2019年、2020年、2021年及2022年前十个月，KK集团的收入分别为4.64亿元、16.46亿元、35.24亿元、30.67亿元，逐年增长。

KK馆曾是KK集团的支柱产业，从招股书上看该项品牌业绩自2019年的3.57亿元一路下滑至2021年的2.26亿元，占比也从77%下降至6.4%。

如今KKV成为KK集团的业绩主力，2019年、2020年、2021年及2022年前十个月，KKV的营收分别为8187.8万元、8.35亿元、22.35亿元、20.01亿元，占比分别为17.7%、50.7%、63.4%、65.3%。

和KKV同时推出的THE COLORIST调色师在这三年多时间里收入占比也有所增长，达到20%左右。

值得一提的是，潮玩市场的火热吸引了KK集团入局。其于2020年孵化出了潮玩集合品牌X11。虽然该品牌线孵化时间不长，但2021年的收入达到1.59亿元，较2020年增加了约1.47亿元。2022年前10个月，X11的收入达2.14亿元，占比升至7%。与此同时，X11是KK集团中毛利最高的品牌，高达44.3%。

继续扩增门店 明星资本支持

截至最后实际可行日期，KK集团在中国31个省及印度尼西亚的13个城市共开设了707家门店。

据招股书披露，2022年10月31日起及直至最后实际可行日期，KK集团又对其门店网络进行了优化，开设了18家KKV门店、8家THE COLORIST调色师门店，并关闭了一家KKV门店、11家THE COLORIST调色师门店及8家KK馆门店。

彼时，截至2022年10月末，KK集团拥有自有门店556家，加盟店145家，共计701家。

进入2022年，KK集团加盟店数量下滑明显。2021年，加盟门店数量为357家。这和KK集团收购了三家合资企业，有144家具股权投资安排的加盟店已转为全资门店有关。

此次IPO，KK集团拟将募集资金主要用于门店网络的扩张，供应链优化以及营运资金等。其计划2023年新增270家门店，其中包括约200家KKV品牌门店、40家THE COLORIST调色师门店和30家X11门店。

KK集团持续扩张的背后或离不开众多明星资本的支持。2016年，KK集团获得深创投1500万人民币Pre-A轮融资。到2021年7月，KK集团收获F轮融资，由京东集团领投，新天域资本、CMC资本等多位新老股东跟投融资额约3亿美元。经历7轮融资，KK集团获得融资总额近50亿元。

值得注意的是，KK集团出现过经营漏洞。2022年5月，KK集团所属公司广东快客电子商务有限公司因违规从事商业特许经营，被深圳市市场监督管理局处以30万元罚款。

KK集团在招股书中提示风险时表示，于2022年5月，深圳市市场监督管理局对该公司处以30万元的罚款，原因是其过往并无完全满足两店一年规定，而且没有在法定期限内就KKV、THECOLORIST调色师及KK馆品牌向主管监管部门备案。

此外，KK集团还陷入过售假风波。据相关报道，2020年7月20日，一名消费者在KK集团线上商城上购买了二十支一款价值259元的迪奥口红，但收到货后发现与网上宣传不符，于是怀疑买到假货。法院经过审理后查明，KK集团确实存在出售假货的行为，该名消费者最终胜诉。

对于KK集团来说，后续可持续发展或应是关注重点。

KK集团的上市之路能否顺利？我们将进一步关注。