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如何解读创业板注册制“稳”开局?

来源:证券日报 发布时间:2020-09-01 09:36:12

创业板实行注册制并推行配套规则,可以说是创业板市场的再次“创业”。

经过了五个交易日无涨跌停板的“充分发挥”,昨日,创业板注册制首批18家公司迎来了首个常态化交易日,从当日个股涨跌幅、换手率、成交量等指标来看,整体表现似乎有些四平八稳,有投资者担心“激情退却”,但笔者认为,无论是对830家存量公司,还是对18家注册制新公司而言,“稳”才是其目前最恰当的“表情”——这个“稳”包含了“稳中求进”的耐心与策略,也表达了“行稳致远”的决心和能力。

首先,资本市场对创业板注册制的欢迎有多维度的呈现方式,“涨升”只是其中一种,更稳健的表达是“市场人气”。

在资本市场,用“涨升”替代“掌声”表达期许与欢迎,确实是最常见的方式。创业板注册制落地6个交易日,18只新股最新收盘价较发行价涨幅超过100%的共有10家公司,其中最高为766%;其余公司也全部实现上涨。但对于创业板改革并试点注册制而言,股价“涨升”不是唯一的表达。

与短期涨跌相比,交易的活跃度显然更能够反映投资者参与市场的主观能动性。数据显示,注册制提振了创业板交投的活跃度。创业板上周成交额接近1.3万亿元,今年第一次超过中小板成为深市最活跃的板块。事实上,今年6月中下旬创业板注册制启动发行审核工作以来,创业板的成交活跃度已经逐步提升:7月份和8月份的月度成交额分别为5.56万亿元、4.57万亿元,明显高于上半年的月度平均成交额(3.08万亿元)。

此外,投资者对于创业板注册制新股申购保持热情。笔者注意到,尽管中签率仅为“万里挑一”,但近期参与创业板新股申购的投资者热情不减,持续超过1300万户,这也可以理解为投资者对于创业板注册制发行询价制度的默默点赞。

其次,面对交易制度的变化,创业板存量公司整体表现平稳;个别公司出现异动,也被监管高擎注册制配套规则及时警示。

虽然涨跌幅放宽,但8月24日以来6个交易日内,创业板830家存量公司的市场表现整体可谓十分稳健,累计涨幅超过40%的仅8家公司;累计跌幅超过20%的仅1家。此外,对于个别公司的股价异动,监管、规则也早有准备且立刻应对。

近日,天山生物披露,该公司8月26日、8月27日连续2个交易日股票收盘价格涨幅偏离值累计超过30%,依据《深圳证券交易所创业板交易特别规定》,属于股票交易异常波动情形。同时,因股票交易价格连续10个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%,属于严重异常波动情形,根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2020年修订)》,公司股票自8月28日起停牌核查。

此外,8月24日至8月28日,深交所共对60起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对连续多日涨幅异常的公司业持续进行重点监控,及时采取监管措施。

第三,创业板“这届投资者”投资情绪稳定,创业板注册制估值锚定稳步推进。

由于创业板注册制新股目前仍属于市场中的稀缺资源,也尚未形成常态化发行,因此相关公司二级市场的估值受到了供求等多方面外部因素影响。不过,从估值变动幅度、方向来看,参与二级市场交易的投资者比较理性,新股也在快速寻找估值的稳健重心。

截至昨日收盘,18家新股中多数公司的收盘价与发行价的差距逐步缩小,其中收盘价相对于发行价涨幅最低为13.3%,一级市场和二级市场的共识得到增强。

当然,对于创业板注册制新股而言,发行价并不一定是其最恰当估值,但是从科创板经验来看,随着供求关系转换,一二级市场的价差缩小是大势所趋,投资者对此也要有充分认知和准备。只有如此,创业板公司才能真正拥抱自己的“专业铁粉”。

笔者认为,在我国经济由高速增长转向高质量增长的此刻,创业板服务产业转型升级重任下的再次“创业”肩负了更多时代使命。虽然目前开局平稳,但创业板注册制仍需各方更多的理解和呵护,与瞬间的绚烂相比,“稳”正是其“创业初期”的市场最佳表情。

(记者 张歆)

责任编辑:FG003


 

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